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陈香贵为何值10亿?正心谷解码餐饮早期投资逻辑

2021-11-24 15:43:36 瘦身养颜
近日,记者走进正心谷,与消费赛道投资人张恺近距离交流,寻找正心谷对于消费赛道的理解、认识。
作为创投新势力,近日正心谷资本迎来了一天收获两家IPO公司的高光时刻。
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近日,记者走进正心谷,与消费赛道投资人张恺近距离交流,寻找正心谷对于消费赛道的理解、认识。

作为创投新势力,近日正心谷资本迎来了一天收获两家IPO公司的高光时刻。

11月5日,和元生物首发上市,正心谷资本押中,它是国内最早布局基因及细胞治疗的CDMO之一。同一天,普源精电也成功过会,将于科创板上市,正心谷资本也成为为数不多的创投股东之一。

记者发现,这家成立于2015年创投机构,是一家高起点、国际化、充满力的投资管理公司,名字起源于《礼记·大学》,取其“正心诚意,虚怀若谷”之意,可以看出,创始人对于投资、商业乃至人生的理解。

在正心谷的投资版图中,除了生物医药、硬科技等赛道,还有消费。今年7月,正心谷领投了兰州牛肉面品牌——陈香贵,投后估值10亿元。

图片来源:摄图网

其实,在这笔投资之前,投资泡泡玛特已证明了正心谷在消费领域的实力和判断力。如今,面对这一赛道,正心谷消费领域投资人张恺告诉记者,从2019年下半年开始,正心谷开始关注餐饮赛道,陈香贵的这笔投资,源于团队的研究和积累。

但一个赛道不可能一直高温,面对目前已有降温趋势的消费领域,11月16日,记者走进正心谷,与消费赛道投资人张恺近距离交流,寻找正心谷对于消费赛道的理解、认识。

Q:创投日报 A:正心谷新消费投资人张恺

Q:一直以来,消费赛道就受投资人喜欢。从今年二季度开始,资本“吃”面,“买”炸串的现象层出不穷。但面类食品一直存在市面上,是什么原因导致上半年投资人突然喜欢上了“面”?

A:放在几年前,大家可能都认为餐饮不是一个很好的行业。但是这两年,餐饮在底层上有一些逐渐凸显的变化。

首先,从大环境来说,餐饮业的标准化得更好,背后的供应链更成熟。同时,随着移动端点单、支付的成熟,餐饮现金收付的潜在问题被解决,通过信息化、数据化管理,连锁餐饮的运营能力也在显著提升。

其次,这些年餐饮品牌在加速形成。核心是像点评、抖音、小红书这类的种草渠道,不仅使得网红门店层出不穷,也让真正好的品牌能比以前更快脱颖而出。

另外,也是最重要的一点:出现了一波新的创始团队,其中不少都有西式等连锁运营的经验,且心态更年轻、视野更开阔、更有追求和理想。

基于这些行业变化,投资人会优先关注那些最容易标准化扩张的品类,比如作为正餐的火锅、作为小吃的炸串、以及主要作为的面类、粉类等。

Q:现在市场上,肯定对消费类赛道的估值有一定的好奇心,毕竟拉面品牌为何会值10亿元?

A:要从静态分析和长期判断两方面去看,前者可以提供一个估值的锚定和参考范围,后者是决策在这个估值下投与不投的关键。

静态分析,包括短期业绩以及已知的坪效、门店数、开店规划、客单价、SKU、复购等等,静态数据更多是作为阶段性的验证。核心还是长期判断,这种判断更多是基于底层逻辑的推演,从而去预判或者说猜测5年后的情形,我们团队在这种相对早期的项目上,至少要能看到10倍增长空间才会出手。

补充一点,我们认为兰州牛肉面从品类角度是区别于大多和面类的,至少需求端无需花费精力去论证,用户也不需要去教育,遍布全国的兰州拉面的门店数量、存续时间以及每天的进店人数已经证明过了。而频次更高、需求刚性更强、用餐时间更紧凑,一定要最大程度降低用户的决策成本,兰州牛肉面天然也有优势。

Q:既然是投早期,正心谷对陈香贵有什么投后赋能吗?

A:正心谷基本都会赋能被投企业,陈香贵作为早期公司,正心谷会对接供应链合作、成本优化,帮助团队补充人才等。再者,正心谷投过各个赛道头部公司也比较多,后续可以将一些跨行业资源匹配给公司。

另外就是和团队进行战略方面的交流探讨和补充建议,创业是一件很难的事情,我一直非常敬佩,尤其早期公司发展过程中难免遇到一些困难和挑战,而作为投资机构有幸近距离接触过不少百亿公司和优秀团队,我们的建议或许能帮助公司少走些许弯路。

Q:新消费赛道虽然很火,但在目前经济环境下,却有一个真实的状况:疫情对线下消费类门店有一定影响。这几天,长沙有个很火奶茶店就连续关闭门店了,作为投资人紧张吗?

A:疫情对线下业态造成的压力和风险肯定是存在的,但作为投资人,一是对国家管控疫情的能力有信心,二是如果真的再次出现局部疫情爆发的情况,公司应该已经提前有所准备和规划。优秀的企业需要有一定抗风险能力,毕竟意外的出现其实是在意料之内的,只是你事先不知道是什么样的意外。作为投资人,我们也会提醒公司风险防范,比如开店规划上留有余地,现金使用上应该考虑得更长远。

Q:上半年消费类赛道火热,共发生了280起融资,融资金额为390亿,而且涉及的品类特别多,有奶茶,咖啡,火锅,甚至是辣条,而投资人也是各种类型,包括毫不相关的产业资本。如何看待这种百花齐放的现象?

A:一直以来,消费都是最大的投资赛道之一,尤其其中大的细分赛道,也是各家机构盯得最紧的,确实有出现伟大公司的机会。

上半年消费赛道肯定是过热的,市场有溢价,这个现象正不正常?即正常也不正常。不正常在于,这肯定不是常态,市场一定会逐步恢复理性。正常在于,如果拉长时间回溯过去,这种事情其实不是第一次发生,甚至每隔几年在同一赛道上都会再次出现。

除了资本市场外部的变化,更重要的是投资人自己对公司长期价值的判断,每个投资人判断不同,如果真的能够笃定行业和公司的未来发展,短期估值有溢价是可以接受的。

Q:赛道热了,行业内卷就更加明显,尤其是高频次消费的消费赛道。这其中,企业如何才能长久生存?作为投资人,希望伴企业多久?

A:对,本质上还是消费行业确实机会很多,尤其还在成长期的行业,总会有新入局者争抢市场,那么建立差异化的优势是必不可少的,不管是通过产品、渠道还是供应链,最终建立品牌优势。

正心谷希望从投资的第一天,就能伴公司成长为卓越甚至伟大的企业,也希望公司能有这样的意识和理想。从资本市场路径的角度,哪怕是一个早期公司,团队也应该有节奏、有规划,逐步好各方面合规,为后续发展壮大,登陆资本市场准备。

后记:在生中发现投资

在交谈中,记者发现,作为投资人的张恺还是一名不折不扣的潮牌潮玩爱好者。在他看来,以前自是个单纯的消费者,现在作为投资人,除了知道大家在玩什么,会进一步去想这些东西是不是有投资机会。“在生中发现机会,其实是一件很快乐的事情。”

当然,张恺认为投资人除了要关注市场热点以外,最重要的还是要保持一颗好奇心,不断捕捉变化,并且分辨出哪些变化、哪些热点是可以持续的。只有这样,把第一笔钱交给创始人后,才有信心慢慢伴企业壮大。当看到企业速成长,心中也充满了成就感。

与此同时,张恺也坦言:在正心谷,真实感受到了团队给予的巨大支持。“比如陈香贵这个项目,团队给了我充足的支持和空间,不会因为自己相对年轻,就缺乏信任”。从这一点来看,Andy(正心谷创始合伙人)创业之初树立的“虚怀若谷”理念,其真正体现不仅是对被投企业,也是对正心谷团队的关心。